Siete mil seiscientas millones de razones

# EL NUMERO #

5.300

Son los millones de dólares que Elanco pagaría en efectivo por adquirir el negocio de Salud Animal de Bayer. Este monto es equivalente al último desembolso del Fondo Monetario Internacional para la Argentina.

Del monto de la venta de “Animal Health”, US$ 5.300 millones serán pagados en efectivo, mientras que los 2.300 millones restantes serán cancelados con acciones de Elanco.
El monto en efectivo es equivalente, ni más, ni menos, que al último desembolso del Fondo Monetario Internacional para la Argentina.
Solo el año pasado, Elanco facturó cerca de US$ 3.100 millones (2.800 millones de euros), lo que sumado a los 1.800 millones de Bayer sumará casi US$ 5.000 millones, cifra que los consolida como la segunda empresa en salud animal por detrás de Zoetis, que tuvo ventas anuales de más de US$ 5.800 millones (5.200 millones de euros), en 2018.
Elanco sigue así con su trayectoria expansiva —especialmente en el sector de los animales de compañía— que comenzó en 2007 cuando adquirió la unidad de Salud Animal de Novartis por US$ 5.400 millones (4.873 millones de euros).
A su vez, este año, adquirió la firma Aratana Therapeutics para expandir su portfolio de oncología en perros y gatos.

¿Es negocio?

Elanco lleva comprometidos al menos US$ 13.000 millones solo en procesos de adquisiciones desde 2007. Sin embargo, su valuación de mercado en la Bolsa de Comercio de Nueva York, bajo la sigla ELAN, se encuentra en mínimos en más de un año y todas sus acciones a razón de US$ 26 por papel representan US$ 9.600 millones hacia fines de agosto. La compañía estadounidense acaba de pagar cuatro dólares por cada unidad que genera en ventas la división de la firma alemana, mientras que su propio valor, previo a conocerse la operación equivalía a menos de tres dólares. A su vez, Zoetis, su competidor inmediato listado en el Nasdaq de Nueva York acaricia los US$ 60.000 millones de valuación de mercado, es decir, con una facturación apenas un 15% mayor vale seis veces el tamaño de Elanco.
¿Es acaso esa equivalencia la que espera alcanzar la compañía tras la adquisición de Bayer? Según la presentación oficial de Elanco tras conocerse la noticia, la transacción duplicará el negocio de Animales de Compañía, sumando productos al portafolio a nivel internacional y crea un equilibrio entre sus dos segmentos: Animales de Producción y Animales de Compañía.
La firma espera que los ingresos continúen creciendo a un dígito, mientras que acelera el logro de los objetivos de margen bruto ajustado y ofrece un crecimiento del margen EBITDA ajustado de dos dígitos.
En principio, tras la adquisición, Elanco pega un estirón y proyecta ingresos globales equivalentes a diez veces la facturación de la industria veterinaria argentina. En la práctica, habrá que esperar que se cumplan los plazos administrativos y regulatorios y si, efectivamente, los cálculos de Elanco se traducen en hechos concretos.